Các quỹ toàn cầu sẽ đổ xô đi đâu nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất?

Trò chơi chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu đang đón một “vị khách không mời mà đến” không ngờ tới. Cố vấn cốt lõi của Trump, Stephen Milan, đã hoàn thành việc phê chuẩn quốc hội với tốc độ hiếm có, nhanh chóng trở thành thành viên của Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang và trực tiếp tham gia bỏ phiếu vòng nghị quyết lãi suất này. Đây không chỉ là sự thay đổi nhân sự đơn giản mà còn là trường hợp kịch tính nhất của việc Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang nhậm chức trong 90 năm qua. Từ đề cử đến bỏ phiếu, toàn bộ quá trình gần như không bị gián đoạn. Sự xuất hiện của ông đã hoàn toàn khuấy động mô hình vốn đã không chắc chắn của cuộc họp lãi suất.

Cuộc họp lãi suất hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang đã vượt ra ngoài cuộc thảo luận mang tính kỹ thuật đơn thuần về việc có nên cắt giảm lãi suất hay không mà thực sự đã phát triển thành một trò chơi quan trọng liên quan đến sự cân bằng mong manh giữa sự độc lập của ngân hàng trung ương, quyền lực chính trị và kỳ vọng của thị trường. Tại sao chúng ta nên chú ý đến điều này? Về cơ bản, định hướng của chính sách tiền tệ sẽ có tác động hữu hình đến quyết định phân bổ tài sản và giá trị tài sản thực tế của mọi người tham gia thị trường. Nó không chỉ liên quan đến chứng khoán, ngoại hối và lãi suất tiền gửi mà còn ảnh hưởng gián tiếp đến môi trường việc làm và chi phí tài chính. Thậm chí có thể nói rằng mọi khía cạnh trong cuộc sống của chúng ta đều có mối liên hệ chặt chẽ với nhau.

Tiếp theo, hãy nói về những vấn đề được quan tâm nhất thời gian gần đây. Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất bao nhiêu điểm cơ bản tại cuộc họp này? Đó là mức cắt giảm 25 điểm cơ bản hay mức cắt giảm 50 điểm cơ bản mạnh mẽ hơn? Tại sao chính quyền Trump thúc đẩy cắt giảm lãi suất? Nếu việc cắt giảm lãi suất thực sự diễn ra, liệu thị trường vàng và cổ phiếu A-có thể mở ra một kênh đi lên bền vững không?

Đầu tiên chúng ta hãy nhìn vào các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế. Dữ liệu kinh tế hiện tại ở Hoa Kỳ thể hiện một mô hình hai mặt gần như trái ngược nhau. Một mặt, thị trường việc làm đã chậm lại đáng kể, với việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 22.000 việc làm trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%. Đây không chỉ là sự nới lỏng nhẹ mà còn là dấu hiệu cho thấy động lực kinh tế đang suy yếu. Mặt khác, lạm phát vẫn ở mức cao, với CPI tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái và tiếp tục cao hơn mục tiêu chính sách 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh này, việc thực hiện cắt giảm lãi suất có làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát hay không chắc chắn đã trở thành một câu hỏi đáng suy nghĩ.

Vì việc cắt giảm lãi suất có thể mang lại rủi ro lạm phát, tại sao trên thị trường vẫn có làn sóng kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ như vậy? Điều này thực sự liên quan đến logic tài chính sâu sắc hơn và thực tế chính trị đằng sau nó.

Về bản chất, đây là vấn đề về tính bền vững tài chính và những cân nhắc về mặt chính trị. Quy mô trái phiếu kho bạc Mỹ đã vượt quá 37 nghìn tỷ đô la. Cứ giảm 25 điểm cơ bản lãi suất, chi phí lãi vay hàng năm có thể tiết kiệm được gần 100 tỷ USD. Áp lực tài chính này, kết hợp với cuộc bầu cử giữa-sắp tới, khiến việc thúc đẩy tăng trưởng và ổn định việc làm trở thành ưu tiên chính sách. Hiệu quả kinh tế và xu hướng bầu cử luôn có mối liên hệ chặt chẽ với nhau. Trong bối cảnh đó, chính sách tiền tệ chắc chắn sẽ giao thoa với thực tế chính trị.

Việc bổ nhiệm Stephen Milan làm thành viên Ban Dự trữ Liên bang vào thời điểm này càng làm phức tạp thêm môi trường-ra quyết định chính sách. Với tư cách là đồng minh chủ chốt của Trump, ông ấy có thể sẽ ủng hộ các chính sách nới lỏng thậm chí còn lớn hơn. Kết hợp với hàng loạt bình luận của công chúng và tin đồn về việc thay đổi nhân sự đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, điều đáng lo ngại là tính độc lập của chính sách tiền tệ và việc ra quyết định kỹ thuật-đang phải đối mặt với những thách thức chưa từng có. Nếu Cục Dự trữ Liên bang quyết định bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, tác động của nó sẽ vượt xa một lần điều chỉnh chính sách duy nhất và thị trường thường mong đợi ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này có thể gây ra xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ và khiến vốn toàn cầu phải tái phân bổ.

Trong bối cảnh đó, tài sản nào sẽ được hưởng lợi đầu tiên? Vàng đã dẫn đầu trong việc đáp trả. Hiện tại, nó đã vượt quá 3700 đô la Mỹ/ounce và vẫn còn dư địa để tăng giá trong tương lai. Thị trường chứng khoán Mỹ dự kiến ​​​​sẽ có sự thúc đẩy trong ngắn hạn, nhưng chúng ta cần cảnh giác với nguy cơ bị thu hồi sau khi hiện thực hóa. Thị trường chứng khoán Hồng Kông và thị trường cổ phiếu A{4}}có thể mang lại sự quay trở lại của vốn nước ngoài. Công nghệ năng lượng mới và các lĩnh vực được nước ngoài ưa chuộng khác có thể dẫn đầu trong quá trình phục hồi. Điều thực sự đáng được quan tâm là những lĩnh vực rất nhạy cảm với lãi suất, được điều chỉnh hoàn toàn và có hỗ trợ kinh doanh, thuốc tiên tiến, chất bán dẫn, chứng khoán Hồng Kông, Internet và các lĩnh vực khác, được kỳ vọng sẽ trở thành động lực dẫn đầu trong chu kỳ nới lỏng.

Bất kể kết quả của quyết định chính sách tiền tệ được dự đoán trên toàn cầu này như thế nào, thị trường không bao giờ thiếu biến động và các nhà đầu tư thực sự sáng suốt thường lên kế hoạch trước một cách bình tĩnh trước khi gió trở nên rõ ràng. Cơ hội không bao giờ chờ đợi những người chần chừ, chỉ có suy nghĩ hợp lý và lên kế hoạch trước thì chúng ta mới có thể nắm bắt được cơ hội.